ЧТИВО Будущее: Токенизация откроет доступ к совершенно новым классам активов

Считается, что умеренная стратегия — это компромисс между агрессивным и консервативным подходом, что-то среднее для тех, кто не определился. На самом деле это самостоятельная бизнес-модель: фундамент из облигаций и фондов денежного рынка (инструмент, близкий по доходности к ключевой ставке, из которого можно в любой момент забрать свои деньги. — Прим. ‎ЧТИВА‎) генерирует стабильный денежный поток, а надстройка из акций и других рисковых инструментов работает на рост.

Типичный клиент с таким профилем — состоявшийся человек средних лет, который уже прошел свою школу рискованных вложений и теперь хочет не максимальной доходности любой ценой, а разумного баланса между ростом и защитой капитала.

Сегодня в рублевом сбалансированном портфеле примерно половину занимают инструменты с фиксированной доходностью — ОФЗ и корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом. Около 35 % — акции, как правило, голубые фишки (например, «Сбер», «Лукойл», «Газпром» — крупнейшие и наиболее стабильные компании на российском рынке. — Прим. ЧТИВА) с хорошей дивидендной историей. Остальное — облигации, привязанные к валюте, фонды денежного рынка и золото.

Хороший пример того, как работает активное управление, — начало 2025 года. Тогда у многих инвесторов была высокая доля валютных инструментов: курс доллара стоял выше 101 рубля, и все ждали дальнейшего ослабления национальной валюты. Вместо этого рубль за год укрепился на 23 %. Те, кто вовремя перераспределил портфель в пользу рублевых ОФЗ и захеджировал (защитил. — Прим. ЧТИВА) валютный риск через фьючерсы, не только не потеряли, но и заработали. Грубо говоря: представьте, что вы держали доллары в надежде, что они подорожают, а они вместо этого подешевели на четверть. Те, кто вовремя переложился в рублевые облигации, избежали этих потерь. Это диверсификация в действии: не просто распределение между акциями и облигациями, а постоянная работа с валютами, секторами и сроками погашения.

О будущем говорить интереснее всего. В этом контексте многих сейчас больше всего интересует, что будет с золотом, которое последние годы не перестает бить исторические рекорды по цене. Этот драгоценный металл сейчас занимает в сбалансированных портфелях 5–7 %, и несмотря на то, что фундаментальные модели дают справедливую цену около 3900 долларов за унцию, я думаю, что глобальная нестабильность продолжит переоценивать его как защитный актив.

Достойной альтернативы золоту пока нет, но, я думаю, она появится. Криптовалюты постепенно получают институциональное признание, государства формируют резервы в биткоине, токенизированная инфраструктура глобальных финансов проходит проверку временем. Лет через пять-десять все это может изменить саму архитектуру сбалансированного портфеля. Уже сейчас квалифицированные инвесторы могут держать инструменты, привязанные к цене биткоина или эфира, а в будущем, я уверен, цифровизация откроет доступ к совершенно новым классам активов — от долей в недвижимости до участия в инфраструктурных проектах в области ИИ. Последующая за процессом цифровизации токенизация позволит обеспечить нужную ликвидность и соответствующее финансовое регулирование все новых классов активов. Именно эти два фактора позволят значительно расширить инвестиционные возможности клиентов.